皇將收購韓國Changsung公司 垂直整併綜效第二季顯現

國內首家客製化製藥包裝設備廠皇將科技（4744）收購Changsung Softgel System Ltd.（Changsung公司）100％股權，今（23）日舉行簽約儀式，由皇將董事長顏德新與Changsung公司董事長金周守代表簽約，皇將規劃按二階段收購Changsung公司全部普通股股份173,600股，總交易金額1,740萬美元。經向主管機關通報及相關法律程序完備後，依合約辦理交割事宜，預期第二季前完成交割。

皇將董事長顏德新表示，全球醫藥與保健品市場持續快速成長，皇將在既有的競爭力基礎上，積極進行垂直整併，在市場做出差異化，提升競爭門檻，保持公司的領先地位。韓國Changsung公司是亞洲第一大專業製造軟膠囊生產線，皇將收購Changsung公司之後，布局上游軟膠囊產線，搭配公司的數粒生產線，將完整服務方案拓展至皇將的主要市場北美與印度，在Changsung公司主要外銷市場歐洲與中南美洲之外，開創更廣大的商機。

除了保健品需求強勁之外，心血管疾病等慢性病患盛行率上升，以及臨床試驗測試治癒病痛，也是增加透明軟膠囊使用量的主因之一，軟膠囊設備市場規模年複合成長率達10％以上。顏德新強調，皇將掌握機會收購Changsung公司，於軟膠囊設備市場再下一城，併購後完成整合與資源串接，未來以雙品牌策略行銷全球，更可突顯併購綜效，收到一加一大於二的效果。

韓國Changsung公司成立於1972年，50年來專注於軟膠囊設備及相關技術的生產與研發，產品包含軟膠囊壓丸機、軟膠囊乾燥系統生產線及相關配套設備。近三年的疫情期間，Changsung公司仍突破差旅限制，業績保持每年成長，2021年營收199.92億韓元（約新台幣4.48億元），成長約3％，稅後淨利27.47億韓元（約新台幣6,200萬元），成長44％；2022年前三季營收151.24億韓元（約新台幣3.39億元），年增31％，稅後淨利23.31億韓元（約新台幣5,200萬元）。

根據韓國關稅局統計2022年全年數據，Changsung公司的出口額達1,402萬美元，超越韓國類同業的出口表現，成為韓國第一大軟膠囊設備出口商。Changsung公司在全球主要市場均有代理商通路，累積已在全球銷售超過2,000套軟膠囊生產線，主要客戶為國際知名藥廠及保健食品廠。皇將總經理張凱勛表示，Changsung公司過去最大的出口市場在歐洲與中南美洲，恰巧與皇將主要市場北美與印度有強烈互補作用，未來以皇將的數粒生產線搭配Changsung公司的軟膠囊生產線，公司不僅可擴大亞太區域銷售，並能再搶下北美與印度的軟膠囊生產線市場，也有利皇將的產品於歐洲市場推進。

皇將此次收購Changsung公司案，除客戶、產線和銷售人員外，還包括Changsung公司位於首爾約6,500平方公尺的土地與廠房，未來還有擴廠空間。展望未來，Changsung公司營運規模，可望持續保有穩定且優異的增長；Changsung公司近年毛利率均維持40％左右水準，儘管原物料、人工費用可能進一步調漲，但在謹慎控管成本、費用與經營管理效率之下，預期Changsung公司稅後淨利率將維持穩定成長。

疫情影響出貨排程及客戶驗收，皇將2022年營收9.03億元，減少17.53％，前三季歸屬母公司稅後淨利6,563萬元，成長48.50％，EPS為1.47元。隨著全球解封，製藥包裝設備需求成長加速，皇將也積極派員至主要市場爭取訂單，未來加入Changsung公司軟膠囊生產線銷售，今年業績可望逐季走高。