台經院：6月製造業景氣信號續為代表景氣衰退的藍燈

台灣經濟研究院表示，全球經濟需求疲弱，加上主要國家貿易紛爭尚未完全解決，使得國際原物料價格續居低檔，然受惠於供應鏈生產基地轉移與半導體庫存調整接近尾聲，令國內6月製造業相關數據表現改善，出口年增率由負轉正，外銷訂單與製造業生產指數年減幅度縮小，加以進口資本設備大幅成長，帶動原物料投入、經營環境、需求與成本面指標表現。整體製造業景氣信號值由108年5月之9.18分，增加0.62分至108年6月之9.80分，燈號續為代表景氣衰退的藍燈。

就108年6月景氣信號各主要組成項目觀察，有4個項目分數增加、1項減少，經本院試算模型加權後，信號值增加0.62分。其中以原物料投入面增加0.40分增幅最大，而經營環境面、需求面與成本面則分別增加0.23分、0.13分與0.06分，售價面則減少0.20分。燈號座落於代表景氣衰退的藍燈。

就108年6月份不同燈號的消長觀察，代表景氣衰退的藍燈比重由108年5月的84.26%減少至6月的68.46%，低迷的黃藍燈由上月的12.45%增加至27.26%，持平的綠燈由3.29%微幅增加至4.29%，本月無代表揚升的黃紅燈與繁榮的紅燈。

受到地緣政治不確定、貿易保護主義及新興市場脆弱等因素，使得製造業活動降溫，全球經濟需求疲弱，連帶影響國內外上半年對外貿易表現多呈頹勢。然美中貿易衝突導致企業轉單及供應鏈生產線轉移，再配合今年以來台商回流投資金額已逼近年度目標，顯示民間投資動能強勁。隨著上半年廠商去化庫存已告一段落，電子零組件業即將進入產業旺季，下半年國內經濟成長率可望逐季回升。惟仍有若干不確定因素發生可能影響經濟表現，未來仍應審慎觀察，如美國經濟下滑風險、聯準會貨幣政策走向、全球貿易紛爭問題及英國脫歐爭議再起等因素，都將為後續國內總體經濟帶來不確定性的風險。

根據模型估算，除化學橡膠業與金屬機械業外，108年製造業各大類與整體製造業景氣燈號全年均為黃藍燈。

在化學橡膠方面，108上半年美國原油進一步擴大原油產量，加上受到美中貿易戰紛擾影響，全球用油需求前景轉趨悲觀，原油走勢明顯轉弱，故上半年國際原油平均價格較去年同期下跌。此外，美國乙烯及衍生物產能擴大，中國芳香烴產能投產，導致本產業相關產品價格表現相對疲弱。因此，預估108年整體化學橡膠業全年均為藍燈表現。

在金屬機械方面，金屬基本業受到中國、韓國出口之鋼材產品價格競爭壓力，加上下游業者因景氣疑慮而減緩進貨，造成國內鋼材報價修正壓力加大，不利於本產業產品內外銷市場報價表現，加上去年比較基期較高，故金屬基本業景氣將較去年小幅衰退。預估108年整體金屬機械業全年景氣為藍燈。

在電子電機業方面，電子零組件今年以來受美中貿易戰干擾因素影響、記憶體市場價格轉為下跌、終端應用市場需求未如預期，且上半年半導體處於供應鏈調整階段之下，相對影響本產業廠商的接單表現，惟近期產業庫存調整已告一段落，下半年進入備貨旺季，消費性電子陸續推出新品，加上5G基礎建設、人工智慧、高效能運算等新興應用持續擴增，預期下半年表現可望轉好。預測108年整體電子電機業下半年與全年景氣為黃藍燈。

在運輸工業方面，今年上半年國內新車銷售雖突破20萬輛，但仍較去年同期衰退，惟近期減幅有縮小趨勢，加上汽車零件因國產熱賣車款改款之後，帶動相關廠商零組件訂單回升。 預測108年整體運輸工具業全年景氣為黃藍燈。