正港三倍獲利 安聯投信：新興債迎QE金流更給利

2020年下半年最夯的話題是「振興三倍券」，若是投資，20年來，美林新興市場債券指數漲幅超過300%，堪稱債券中的「三倍」霸主，安聯投信分析，綜觀各券種殖利率，成熟市場收益率普遍較低，相較之下，新興市場可滿足投資人對收益的追求，此刻又有兩大利多加持，一是聯準會上半年再次祭出量化寬鬆，二是新興債利差較平均高出1個標準差，建議偏愛收益的投資人，可透過專家挑選新興債贏家基金，伺機參與行情。（資料來源：彭博， 1999年12月31日到2020年6月30日，採用美銀新興市場債指數）

安聯新興債券收益組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)經理人許家豪表示，新冠肺炎疫情仍未告一段落，美國聯準會及全球主要央行紛紛以降息、量化寬鬆等政策，積極向市場注入流動性，藉此支撐經濟，新興債的投資機會也再次浮現。

回顧2008年聯準會第一次量化寬鬆，在美國利率接近0、且市場流動性充沛的環境下，資金為追求收益，持續流入新興市場債，新興債漲幅超過40%；今年3月，聯準會再次推出量化寬鬆，宣布將無限量收購美國公債與房貸擔保證券MBS，資金環境再度有利於新興債，許家豪認為，此刻布局新興債可謂時機正好。（資料來源：彭博，統計2008年2月到2010年6月，採用美銀新興市場債券指數）

儘管無論是投資等級債或是高收益公司債的殖利率，新興市場均比美國更勝一籌，但對於不少投資人而言，投資新興債的經驗不見得總是「給利」，許家豪提醒， 新興債包含多個不同資產類別，如新興主權債、新興投資級公司債、當地貨幣債等，雖然統稱為「新興市場債」，內涵截然不同，以新興國家發行的主權債為例，用美元、歐元等強勢貨幣計價，抑或是採巴西幣、南非幣等新興國家當地貨幣計價，在匯率上就承擔了完全不一樣的風險。

以2014年6月底至2016年12月底為例，許家豪回憶，在此期間，西德州原油價格由1桶超過100美元最低跌至1桶不到30美元，美元指數漲幅超過28%，當地貨幣主權債在油價下跌、美元走強的雙重利空下，最大跌幅超過20%；反觀強勢貨幣主權債，跌幅多控制在5%附近，且隨油價自2016年初落底反彈後，也很快的收復跌幅、績效翻正，由此可知，雖然都是新興債，但面對衝擊，強勢貨幣主權債及當地貨幣主權債績效表現兩樣情。（資料來源：彭博，資料日期2014年6月30日到2016年12月31日，均採美銀指數、美元計價）

但是，就算挑對新興債的基金類型，也不見得就能致勝，以台灣人可投資基金檔數最多的「理柏環球新興市場強勢貨幣債券」基金來說，許家豪剖析，投資一年、兩年、三年，績效前三名平均及後三名平均差距超過10個百分點，挑出贏家基金也格外重要。（資料來源：理柏，2020年6月30日。採用理柏環球新興市場強勢貨幣債券類別，為理柏環球新興市場債相關類別中台灣可投資基金檔數最多的類別。基金過往表現不代表未來表現，亦不保證基金之最低投資收益）

由於新興債券種複雜，在投資時更應多元、靈活布局，除了不錯過各券種的投資機會外，也可降低特殊事件對投資組合的衝擊，即將在8月24日展開募集的「安聯新興債券收益組合基金」(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)，由組合基金市占率第一的安聯投信推出，依照新興債各券種的趨勢，調整布局比例，再由相對應的基金類別中，挑選適合當下策略的基金，在資產配置及基金挑選上，為投資人雙重把關，堪稱投資人前進新興債市尋覓收益的投資首選。